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新闻资讯
汽车零部件:需求基本恢复,有望带来业绩改善
事件:乘联会发布2020年4月乘用车销量数据;4月狭义乘用车批发销量为150.0万辆,同比下降3.6%,环比增长49.8%;狭义乘用车零售销量为142.9万辆,同比下降5.6%,环比增长36.6%;新能源乘用车批发销量6.4万辆,同比下降30.0%,环比增长14.8%。 
销售:有效需求恢复基本恢复,豪华品牌强势! 
4月狭义乘用车零售销量同比下降5.6%,环比增长36.6%,是今年以来最好的月份,一是销售和客流正常化,有效需求基本恢复;二是全国多地对汽车新购、淘汰、置换等进行补贴;三是去年4月份销量下降16.5%,基数较低。1-4月销量444.5万辆,下降32.7%。去年二季度先后经历了销量大幅下降-6月“国五”清库促销,预计今年二季度销量波动幅度下降,季度同比小幅下降。在各地刺激消费政策指引下,预计下半年销量可以达到与去年持平的水平,则今年全年销量下降约10%。 
分品牌看,豪华品牌仍强势,同比增长16%。豪华品牌推出一系列高性价比的入门车型,吸引有消费升级需求的合资和自主品牌消费者。合资品牌下降5%,自主下降13%。自主品牌龙头表现较强,长安、吉利等处于新车周期的品牌销量转正。  
生产:供应链安全值得重视,国产替代或加速! 
4月产量同比下降5.6%,批发销量同比下降3.6%,环比增长49.8%。1-4月产量410万辆,同比下降38.8%。4月汽车经销商库存预警指数为56.8%,环比下降4.2pct,同比下降6.9pct。随着湖北车企的复工复产,生产端也基本恢复正常。 
但生产端需特别关注全球疫情导致的供应链安全问题。五一以后特斯拉上海工厂延期复工,官方辟谣不是零部件短缺只是产线调试与维护。目前特斯拉Model3零部件国产化率还较低,对于有能力进行国产替代的零部件供应商来说或是机遇,能够加速进入特斯拉供应链。 
新能源车:补贴政策落地,短期需求低点已过,长期发展趋势确定! 
4月新能源乘用车批发6.4万辆,同比下降30%,环比增长14.8%。新能源车需求仍较弱,一是网约车供给上升需求下降,使得运营端新车需求下降;二是有补贴政策温和退坡预期,希望等待政策落地;三是油价下降,燃油车也有部分地区有补贴,非限牌限行地区新能源车吸引力下降。 
4月23日财政部发布补贴政策,到2022年补贴退坡均较温和。运营车辆补贴退坡小,会刺激运营端需求。此外免购置税延长两年、限牌限行、双积分等政策持续,并且随着下半年特斯拉、小鹏P7、比亚迪汉、大众MEB相关车型上市,且明年补贴退坡幅度较大,预计自发需求也会迎来一定的增长。结合一季度疫情影响,短期需求低点已过,预计今年新能源乘用车销量与去年持平,同时也具备长期发展逻辑。 
乘用车板块上市公司4月由于销量边际复苏,估值水平有所恢复。关注供应链受疫情影响较小、市场表现强、估值合理的龙头企业:吉利汽车、比亚迪、华域汽车。
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